遠東資信-2021年3月信用債市場運行報告:一級市場發行量大增,到期收益率小幅下行-210415

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日期:2021-04-15 15:48:54 研報出處:遠東資信
研報欄目:債券研究 陳浩川,簡獎平,孫海拓  (PDF) 17 頁 640 KB 分享者:pet****ng
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研究報告內容
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  摘要

  發行方面,3月信用債發行規模大幅增長,共發行14408.88億元。http://www.jhwantong.cn【慧博投研資訊】同時,本月取消或推遲發行的債券金額有所回升,環比增加44.32%。http://www.jhwantong.cn(慧博投研資訊)

  凈融資方面,3月份信用債共實現凈融資2507.83億元,主要集中于建筑裝飾、綜合和交通運輸行業;高等級信用債凈融資額占比有所上升;城投債凈融資額大幅上行,在信用債凈融資中占比81.36%。

  到期壓力方面,未來6個月將有42046.04億元信用債到期,整體到期壓力與之前相比下降明顯,民營企業債券到期壓力減小明顯,城投債到期壓力變化不大。

  到期收益率方面,本月信用債收益率總體小幅下行;中高等級城投債到期收益率呈現下行趨勢,而低等級城投債到期收益率發生了上行。5年期AA-級城投債收益率上行9.02BP,或表明市場對期限較長的弱資質城投債偏好有所下降。

  信用利差方面,本月10個重點行業信用利差總體呈收窄趨勢,中低等級大部分行業信用利差處于近10年高位;中高等級城投債信用利差亦小幅收窄,AA級城投債信用利差處于近10年高位。

  2021年新增地方政府債務限額已經部分提前下達。展望未來,預計第二季度或將形成今年首波地方債發行高峰,利率債供給壓力的上升或將對信用債發行形成擠出效應;信用債收益率或將受利率債收益率走勢影響,保持震蕩運行態勢。

  

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