中銀國際-基金專題報告:成長型基金經理側寫~雷鳴-210414

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日期:2021-04-14 15:18:56 研報出處:中銀國際
研報欄目:基金頻道 郭軍  (PDF) 19 頁 1,960 KB 分享者:yan****xc
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研究報告內容
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  雷鳴現任匯添富基金基金經理,代表產品有匯添富藍籌穩健(519066.OF)、匯添富成長焦點(519068.OF)。http://www.jhwantong.cn【慧博投研資訊】從業7年有余,現管理3只基金,管理規模210.8億元。http://www.jhwantong.cn(慧博投研資訊)從持倉角度看,雷鳴職業生涯前期(2015年以前)對板塊的配置相對分散,且投資比例較為穩定;此后兩年持倉開始向消費及金融板塊集中,2020年開始持倉進一步向消費集中,截止2020年12月其十大重倉股中消費板塊占比超過70%。投資風格主要偏向成長。雷鳴不追求短期業績排名,堅持深入企業基本面分析,挑選高質量的公司,以期創造長期穩定的持續復利。

  基金經理特點

  業績穩定優異,職業生涯多數時間跑贏市場:雷鳴五年來絕對收益為170.8%,在385名股票及偏股型基金經理中排名第43,排名分位數為11.2%。從業7年來,職業生涯有6年時間跑贏市場(滬深300指數),僅2018年未跑贏滬深300指數。整體來看,雷鳴在市場穩定或者趨勢向上時表現出色,往往可以遠超基準指數;在2016和2018年市場下行時能基本做到與大市保持一致,回撤較小。

  不刻意回避集中持股,對投資組合中的公司有深入理解:雷鳴的板塊集中度和個股集中度都較高。根據前十大重倉股測算,截止2020年底,對于消費板塊的配置比例超過70%,其中以食品飲料和休閑服務行業為主要配置方向,個股方面對于茅臺、五糧液和中國中免的配置最高,其中茅臺配置比例占其管理總規模的10%左右。在如此高的持股比例下,雷鳴在熊市的回撤表現亮眼,2018年僅跑輸滬深300指數0.5%,可見其對于集中度高的公司有著獨到的理解。

  不博取短期業績排名,看重長期復利:雷鳴以絕對收益的理念做投資,以更長的維度思考投資;優選具有擁有可靠的商業模式、極強的競爭壁壘和優秀的企業家精神的公司,重倉南極電商持有5年之久,該投資五年實現五倍利潤。其投資收益排名也印證了這一點,雷鳴短期排名分位數基本處于中上位置,其中近6個月排名處于50%左右,但長期排名均十分優異,近5年收益排名處于前11%,屬于典型長跑型選手。

  風險提示

  基金經理的歷史業績與表現不代表未來業績,報告中關于基金經理的分析僅供投資者參考。投資者還應當關注疫情反復導致宏觀經濟走弱,影響金融市場穩定;基金經理個人因素導致投資業績不達預期;貿易摩擦升級、政策收緊等帶來的市場大幅度波動風險。

  

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