天風證券-天風策略|科技板塊精細化跟蹤:17大科技細分行業月報,年報一季報科技行業景氣如何-210409

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日期:2021-04-09 14:59:09 研報出處:天風證券
研報欄目:投資策略 劉晨明,李如娟,許向真  (PDF) 22 頁 1,290 KB 分享者:zju****xu
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研究報告內容
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  核心結論:

  財報季分子端兌現能力權重提升:年初以來的業績真空期內,市場交易邏輯主要在分母端的貼現率,因此對美債長端利率高度敏感。http://www.jhwantong.cn【慧博投研資訊】經歷無差別調整之后,財報窗口內分子端的兌現能力將占主導。http://www.jhwantong.cn(慧博投研資訊)以績優指數、虧損指數對剩余流動性(M1-PPI)的敏感程度來看,在流動性環境邊際惡化階段,績優股的抗性更強。整體來說,4月之后產業景氣向上、具備業績兌現能力的板塊,大概率進入結構性反彈階段。

  科技行業年報、一季報及未來兩年業績預測情況:1)按中位數計算,Q4預告增速(或實際已披露增速)較高的有光伏、半導體、數據中心、生產線設備、消費電子;增速環比改善較多的是信創、信息安全、醫療信息化、數據中心、軍工電子。2)一季報預告高增標的集中在新能源車、軍工電子和原材料領域。3)未來兩年看,有望在21年實現業績大幅增長,或連續兩年維持高增長的行業包括:新能源車、光伏、半導體、軍工電子;21年起有望迎來業績反轉、同比改善明顯的,主要是5g及應用、軟件領域。

  推薦方向:

  考慮到產業景氣向上的行業業績超預期的可能性更大,中期上我們維持推薦高景氣主線的生產線設備、軍工上游、電動車智能化;同時關注5g、信創等板塊景氣反轉。

  風險提示:信用收縮幅度超預期,海外利率上行斜率超預期,海外疫情控制不及預期影響生產端,貿易摩擦加劇等。

  

  

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