銀河證券-寶信軟件-600845-ROE和ROP持續增長,公司成長未來可期-210414

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日期:2021-04-15 14:40:03 研報出處:銀河證券
股票名稱:寶信軟件 股票代碼:600845
研報欄目:公司調研 吳硯靖,鄒文倩  (PDF) 5 頁 775 KB 分享者:pic****a5 推薦評級:推薦
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研究報告內容
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  事件

  2021年4月12日晚,公司發布2020年年度報告,報告期內公司實現營業收入95.18億元,同比增長38.96%;實現歸母凈利潤13.01億元,同比增長47.91%,業績增長符合預期。http://www.jhwantong.cn【慧博投研資訊】

  ROE和ROP持續向好,各項業績創歷史新高。http://www.jhwantong.cn(慧博投研資訊)公司本年度銷售規模擴大,盈利能力顯著提升,經營利潤增加,同時公司加強營運資金管理,經營活動產生的現金流量凈額同比增加65.25%,報告期內,公司凈資產收益率(ROE)為17.86%,最近五年呈直線增長趨勢,公司人力投入回報率(ROP)為94.23%,最近5年CAGR為20.55%,公司營運能力進一步提升。公司報告期內營收同比增加38.96%,其中軟件開發及工程服務營業收入同比增加47%,受益于下游工業互聯網信息化需求較為旺盛;服務外包產品營業收入同比增加27.31%,其增長主要受益于公司經營效率的提高以及IDC業務的穩步增長,IDC四期本年上架率大幅提升,IDC收入增加5.23億元。

  “工業互聯網+IDC”雙管齊下,公司競爭力進一步提升。公司目前是國內“IDC+工業互聯網”龍頭企業,報告期內,公司IDC機柜出租率100%,短期看行業需求持續高漲,預計未來三年單機柜收入將維持穩定,未來公司將把握全國布局的發展機遇,分層次推進核心區域資源儲備、重點區域規劃引領、發展區域市場培育工作。公司報告期內繼續加大對工業互聯網等的研發投入,研發費用較去年同比增長31.09%,公司將進一步提升競爭壁壘,進一步加快形成工業互聯網平臺與新一代信息基礎設施雙翼發展,為國內產業數字化和數字產業化的發展賦能。

  戰略聚焦“新基建”發展格局。當前工業互聯網是國內新基建的核心內容之一,公司順應國家政策對行業發展的要求,把握前沿技術發展方向,積極探索商業模式創新,圍繞工業互聯網開展產業生態,加快跨行業跨領域平臺化發展;順應“新基建”政策契機,穩步推進寶之云新一代信息基礎設施全國布局戰略,推動寶之云IDC五期(羅涇)項目以及梅山基地項目的開工建設,預計建成后將分別為客戶提供10500個與7000個6kW機柜。

  投資建議

  公司是“工業互聯網+IDC”行業中龍頭企業,長期成長性和確定性較強,看好公司未來發展。預計公司2021-2023的EPS分別為1.55/1.95/2.65,對應的PE分別為37.02倍/29.36倍/21.64倍,維持“推薦”評級。

  風險提示

  IDC上架情況不及預期;工業互聯網落地情況不及預期;5G推廣不及預期。

  

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