浙商證券-航空發動機行業深度報告:航空發動機,技術突破+時代需求,軍民接力驅動成長-210413

查看研報人氣榜
日期:2021-04-14 09:05:01 研報出處:浙商證券
行業名稱:國防裝備行業
研報欄目:行業分析 邱世梁,王華君  (PDF) 47 頁 3,859 KB 分享者:niun******112 推薦評級:看好
請閱讀并同意免責條款

【免責條款】

1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明。慧博投研資訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》

研究報告內容
分享至:      

  投資要點

  航空發動機是強國的象征、更是大國博弈的迫切需要,未來衍生產品戰略價值大

  1)三代軍用發動機五大常任理事國標配,四代軍用發動機僅中美俄競技,商用大涵道比發動機美英三寡頭壟斷。http://www.jhwantong.cn【慧博投研資訊】

  2)百年未有之大變局下,發展航空發動機產業是大國崛起的必然選擇,中短期著眼周邊局勢國防安全帶來的需求增長;中長期高度關注航空發動機在國家產業升級中的巨大經濟帶動效應、航空發動機衍生技術及工藝在其余領域的新應用。http://www.jhwantong.cn(慧博投研資訊)

  航發集團成立,自研先進型號覆蓋各類型飛機,技術突破與時代需求高度耦合

  1)中國航空發動機產業起步偏晚、道路曲折,長期以來先進型號依賴進口。航發集團成立、兩機專項實施,飛發分離、自主研制,目前在役及在研型號覆蓋我國各類型軍、民用飛機需求。

  2)先進軍、民用發動機的技術突破與時代、國家的戰略需求相契合,前后接力驅動我國航空發動機全產業鏈邁上一個新臺階。

  未來十五年,我國航空發動機產業需求旺盛、確定性高,年均近2000億市場規模

  1)軍用領域,我國軍用飛機在數量、質量上均與美國存在較大差距,為保障國家安全、支撐大國崛起,我們預測軍用領域或催生年均900億市場。從2020~2027建軍百年年均復合增長約18%,2027年后隨規模增大、增速逐漸放緩至2035年的約10%。

  2)商用領域,C919已收獲上千架訂單,國際商用航空ABC格局動力基礎必須自主可控,長江-1000A研制緊鑼密鼓,預計2030年商用發動機整機市場向國產航發打開大門,逐鹿年均千億市場。

  3)綜合軍民市場,未來15年我國航發產業鏈整機市場年均規模超1,000億、復合增速超15%,前10年軍用放量、10年后民機接力,行業發展走出一條“微笑曲線”。

  航空發動機產業鏈重點關注4大領域:整機、零部件、原材料、維修保障

  1)整機領域:主機廠以其壟斷地位享受航空裝備放量帶來的確定性增長。

  2)零部件領域:航發控制與中國航發控制系統研究所“廠所結合”、壟斷產業鏈中價值占比13%的控制系統,業績增長確定性不輸整機。壓氣機渦輪葉片、輪盤價值占比40%、附加值高、市場化程度不斷提升,蘊含投資機會。

  3)原材料領域:高溫合金、鈦合金合計占比70%;復合材料技術含量高、引領未來發展方向。重點關注三類材料下業務集中度高的龍頭企業。

  4)維修保障:“全面聚焦備戰打仗”背景下實戰化訓練損耗加劇,預計利潤率更高的維修保障環節將對相關公司帶來較大利潤增長,重點看好軍用航發維修保障龍頭航發動力。

  軍工央企混改、股權激勵、軍品定價機制改革、優質資產注入,改革主題依然可期

  投資建議:重點看好發動機整機及維修保障、零部件、原材料

  1)整機及維修保障:航發動力(整機交付龍頭,軍用發動機維修保障龍頭)

  2)零部件:航發控制(發動機控制領域壟斷性龍頭)、航亞科技(壓氣機精鍛葉片)、應流股份(高端渦輪精鑄葉片)

  3)原材料:鋼研高納(高溫合金)、西部超導(鈦合金)、中航高科(復合材料預浸料)

  風險提示

  1)重點軍民用發動機型號研制進展不及預期;2)軍工產品訂單不及預期

我要報錯
點擊瀏覽閱讀報告原文
數據加工,數據接口
我要給此報告打分: (帶*號為必填)
慧博智能策略終端下載
相關閱讀
2021-06-06 行業分析 作者:王華君,潘貽立,李鋒 23 頁 分享者:zhan******gzx 看好
2021-05-31 行業分析 作者:邱世梁,王華君,鄧偉 21 頁 分享者:田園牧****11 看好
2021-05-31 行業分析 作者:王華君,潘貽立,邰桂龍 23 頁 分享者:平**虎 看好
關閉
如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
 將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
*我要評分:

為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

當前終端的在線人數: 66180
掃一掃,慧博手機終端下載!

正在加載,請稍候...

色三级床上片完整版大全 - 视频 - 在线观看 - 影视资讯 - 上虞网