粵開證券-【粵開策略解盤】不確定性中尋找確定性-210415

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日期:2021-04-15 16:32:07 研報出處:粵開證券
研報欄目:投資策略 陳夢潔  (PDF) 4 頁 655 KB 分享者:856****kk
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研究報告內容
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  市場回顧:三大指數微跌

  周四A股三大指數微跌,截至收盤,滬指-0.52%,深證成指-0.42%、創業板指-0.49%。http://www.jhwantong.cn【慧博投研資訊】盤面上,僅有色、采掘、綜合、家電上漲,公用事業、休閑服務、非銀跌幅居前。http://www.jhwantong.cn(慧博投研資訊)概念方面,工業金屬、新冠檢測和體外診斷、半導體等板塊漲幅居前,碳中和、水電火電、保險等板塊跌幅居前。北上資金凈流出9.5億,其中滬股通凈流入5.04億,深股通凈流出14.54億。兩市成交6607億元,較上一交易日略放量。

  熱點跟蹤:近期豬板塊邏輯

  近期豬價回落,主要因為供給端產能提升。能繁母豬存欄同比從2020年7月至2021年2月一直保持20%以上的增速,據農業農村部畜牧獸醫局局長預計,今年一季度生豬出欄量將同比增長40%以上,豬肉供給缺口壓縮,豬價回落在預期內。值得注意的是,一季度由于大宗農產品等漲價,帶動豬飼料成本拉升,豬肉價格短期難以大幅下探。

  一季度生豬上市公司業績回落,主要是由于豬肉出欄價格下行,豬飼料受到大宗農產品漲價影響成本有所上升,進一步擠壓生豬出欄毛利率。而豬產業內部結構分化,部分龍頭以量補價,業績表現亮眼,如牧原股份21Q1生豬銷售量同比增長201.1%,帶動歸母凈利潤預計同比增長63.2%-76.7%。

  隨著豬周期逐步退出,生豬股整體業績將承壓,但是,龍頭通過以量補價,業績仍然有望超預期,可以持續關注。目前,豬產業概念股多數PE在近五年的50%以下,估值具有有吸引力。生豬股可以關注的投資要點,包括生豬銷量情況和長期出欄量擴張情況、成本管控和毛利率情況、生豬產業鏈一體化情況、研發投入和抗豬瘟能力等等。可以關注出欄擴張成長性較強、成本管控能力優異的生豬養殖龍頭,以及受益于生豬存欄出欄量提升的動物疫苗保護、豬飼料等龍頭公司。

  熱點跟蹤:券商加強金融科技布局,助推財富管理轉型

  2020年券商業績一片向好,多家券商持續加大了金融科技投入,原因如下。

  一,行業發展趨勢,近年來證券行業逐步向智能化數字化發展,財富管理和公募基金投顧等新興業務均對券商信息系統提出更高要求,證券公司對于科技創新的投入不斷增加,利用數字化渠道構筑平臺化、體系化的財富管理服務新模式,同時借助大數據分析挖掘客戶需求和匹配業務機會,豐富的數字化實踐有利于財富管理行業實現降本增效、客戶群延展、升級客戶體驗和控制風險等效果。國際領先金融機構的發展也表明,充分運用金融科技手段推動業務轉型是證券公司業務發展最為重要的戰略選擇之一。

  二,監管支持創新,2018年證券業協會首次將證券公司信息系統建設的投入情況納入年度證券公司經營業績考評,2020年7月信息技術在證券公司分類評價修訂中的重要性再次提升,體現出監管層鼓勵券商在金融科技領域加大創新力度的意圖。隨著現代信息技術與金融業的融合日益加深,金融科技正在快速創新、應用和推廣。部分券商前瞻性地布局先進科技平臺,為公司帶來成本優勢、運營效率提升、控制風險并保障信息安全,幫助公司實現規模化和差異化發展。

  三,疫情防控原因,2020年初突發衛生事件使得券商部分線下業務無法開展,部分證券公司在疫情防控中不忘加強為客戶服務,支持線下展業轉向線上,保障APP、PC客戶端、非現場開戶、投顧服務平臺、CRM和展業APP等各外圍平臺平穩運行,加強線上產品培訓,開展投顧直播等線上服務。券商線下展業轉向線上在提升客戶體驗同時,也提升了對自身信息系統技術要求,這也是部分券商加大信息技術投入的原因。

  目前國內證券行業財富管理轉型逐步提速,而金融科技是券商財富管理轉型的重要推進器,在客戶分類分層和開展智能投顧等財富管理各個業務步驟均發揮較大作用。充分運用金融科技手段深挖數據潛在價值,為客戶提供全方位財富管理服務,是證券公司實現數字化轉型、打造差異化競爭優勢的必然選擇,金融科技的廣泛應用在助力證券公司實現降本增效的同時,也將助推證券行業向多元化的財富管理模式轉型。

  大勢研判:一季報行情震蕩較大,不確定性中尋找確定性

  近期一季報行情震蕩較大,一是因為Q1上游大宗商品漲價潮,短期擠壓中下游的毛利率和利潤空間,使得一季報業績與預期偏離度提升。二是受到去年基數影響,使得今年一季報業績錯覺增加。三是春節后市場下行震蕩,投資者整體情緒略有降溫,“單日”行情經常上演,增加了市場擾動。

  不確定性中尋找確定性,基本面角度,中上游順周期行業受益于量價齊升,新能源汽車、光伏、TMT等行業也維持高景氣。政策面角度,智能制造、碳中和、海南、數字貨幣等板塊政策利好不斷。技術面來看,目前指數接近阻力位,后續有望筑底回升。資金面,中長期看,居民財富搬家、公募基金擴容、MSCI等指數增加A股比重、養老保險等大類資金配置需求提升,A股后續增量資金強勁。

  配置方向上,一可以關注景氣向上的中上游順周期、地產后周期、軍工上游、新能源汽車、半導體產業鏈等;二可以關注政策利好的智能制造、海南、碳中和等主題投資機會。

  風險提示:經濟政策演化不及預期

  

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