東北證券-瑞和股份-002620-Q1業績高增,建筑光伏業務有望成為新增長點-210415

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日期:2021-04-15 17:06:11 研報出處:東北證券
股票名稱:瑞和股份 股票代碼:002620
研報欄目:公司調研 王小勇  (PDF) 4 頁 380 KB 分享者:s13****3s 推薦評級:買入(首次)
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研究報告內容
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  事件:

  公司4月14日晚發布2020年業績快報和2021一季度業績預告,2020年實現營業收入37.64億元,同比下降1.42%;實現歸母凈利潤1.48億元,同比下降5.15%。http://www.jhwantong.cn【慧博投研資訊】2021Q1實現歸母凈利潤2203-2694萬元,同比增長1054%-1311%

  點評:

  20年受疫情影響,21年有望實現高增長。http://www.jhwantong.cn(慧博投研資訊)公司2020年業績預降主要原因有兩點:一是受到疫情影響,業務量有所下降,二是公司2020年度擬計提各項資產減值準備約1億元,將減少2020年度歸屬于母公司所有者的凈利潤8571.07萬元。但公司2021年走出疫情影響,一季度表現亮眼,全年有望實現高增長。

  訂單量充足,保障未來業績。公司2020年新簽訂單金額為40.70億元,分季度來看,分別為5.45/10.43/13.68/11.14億元,除Q1受疫情影響外,其余三個季度訂單金均在10億元以上,充足的訂單量,為公司未來的業績奠定良好的基礎。

  注重研發創新,提高長期競爭力。經過多年的技術創新,公司開發申請了近50項BIM和裝配式裝修技術專利,獲得近20余項BIM和裝配式裝修技術專利證書。截止2020年6月底,公司累計擁有自主知識產權的專利技術成果155項,包括發明專利20項、實用新型專利131項、外觀專利4項;公司布局和提升知識產權保護能力,增強了長期競爭力。

  順應“碳中和”,建筑光伏業務迎來新機遇。光伏發電作為一種清潔能源,對我國實現“碳中和”目標有著巨大作用。建筑光伏具有就地消納的特點,近年來得到快速發展。公司主營業務是以建筑裝飾為特點的專業化施工與設計,且已在屋頂光伏施工項目上有成功的經驗,在“碳中和”的背景下,該項業務有望步入新一輪成長周期。

  首次覆蓋,給予公司“買入”評級。預計公司2020-2022年EPS為0.39/0.52/0.68元。結合可比公司估值,給予公司15倍PE,對應目標價7.80元,首次覆蓋,給予公司“買入”評級。

  風險提示:訂單回款不及預期,業績預測和估值判斷不達預期的風險

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