華安證券-銀輪股份-002126-業績穩定,二次創業進行時-210415

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日期:2021-04-15 16:56:27 研報出處:華安證券
股票名稱:銀輪股份 股票代碼:002126
研報欄目:公司調研 陳曉,宋偉健  (PDF) 4 頁 388 KB 分享者:bala******aja 推薦評級:買入
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研究報告內容
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  主要觀點:

  事件:

  公司公布2020年年報,2020年實現營收63億元,同比增長14.6%;實現歸母凈利潤3.2億元,同比增長1.2%。http://www.jhwantong.cn【慧博投研資訊】

  業績穩定,后處理與新能源表現靚麗。http://www.jhwantong.cn(慧博投研資訊)

  商用車與非道路營收同比增長16%,占比為72%;乘用車業務營收同比增長7%,占比為22%,其中新能源熱管理產品營收2.9億元,同比增長約16%,占熱管理業務營收約6%。公司毛利率為23.9%,較去年同期下滑0.2個百分點,其中熱交換器業務毛利率同比下滑1.1個百分點,尾氣處理業務同比提升5.4個百分點。期間費用率16.9%,較去年同期下滑0.9個百分點。其中銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別同比變動-0.5%、-0.5%和+0.03%。

  在手訂單充裕,受益新能源熱管理發展。

  公司積極拓展新客戶、新項目,提高市場份額,2021年營收目標為73-76億元,2022年為86-90億元,2023年為100-108億元。公司在手訂單充裕,報告期內先后獲得北美新能源標桿車企冷卻模塊、沃爾沃新能源汽車電池冷卻板與冷卻模塊、吉利戴姆勒SMART平臺熱泵空調項目、保時捷新能源汽車電池冷卻板等210個新項目。預計達產后新增年收入近39.5億元,其中新能源汽車業務占比為27%,乘用車占比為46.7%。未來公司將顯著受益于新能源汽車市場的發展以及乘用車市場的開拓。

  投資建議

  預計公司2021-2023年EPS分別為0.57/0.69/0.81元。維持“買入”評級。

  風險提示

  尾氣處理業務客戶開拓不及預期;新能源業務開拓不及預期等風險。

  

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