安信證券-注冊制改革現狀與展望:回顧總結、行穩致遠-210414

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日期:2021-04-14 17:41:50 研報出處:安信證券
研報欄目:投資策略 陳果,夏凡捷  (PDF) 19 頁 897 KB 分享者:cic****ao
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研究報告內容
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  ■注冊制的A股實踐

  注冊制在科創板和創業板的成功實施,為A股IPO帶來了明顯的變化。http://www.jhwantong.cn【慧博投研資訊】主要體現為:審核周期明顯縮短、上市數量和融資規模明顯增加、過審率先升后降。http://www.jhwantong.cn(慧博投研資訊)注冊制改革帶來的資本市場對幫助實體經濟融資和經濟轉型的支持效果十分明顯。目前注冊制IPO已占全市場IPO比例的7成左右,電子、醫藥、機械行業融資規模最大。

  ■ IPO出現排長隊與撤回潮,監管密集表態糾偏

  IPO過會企業排隊等待上市、待上會企業高撤回比例,都表明現行注冊制需要進一步完善,在注冊制改革兩年之際,監管部門再次明確:堅定注冊制改革方向不動搖。近期監管態度體現了嚴格落實法制化的導向,注冊制絕不意味著放松審核,震懾資本市場違法違規行為。當前市場化價格約束機制有待完善,未來監管部門更要把價值發現和資源配置的功能交還給市場,推動市場主體理性投資,形成新股破發局面,由市場主體決定哪些公司享受高估值,哪些公司應及時退市,才能自覺形成優勝劣汰,挖掘優質標的,走向市場化的成熟IPO注冊制。

  ■A股全面注冊制展望

  目前市場各方對于全面注冊制從理念到能力都并未完全適應,仍然處于磨合期,對于注冊制改革這樣一個利益復雜、影響深遠的重大課題,行穩致遠尤為重要。我們預計,接下來一段時間,將注冊制推廣到主板并非改革重點,評估總結前期改革成果,構建更加成熟更加定型的基礎制度體系,將是未來改革的主要方向。

  ■風險提示:1.過會公司集中上市導致市場短期資金壓力加大;

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