南華期貨-2021商品一季度報告:油價上行趨勢減緩,LPG震蕩走弱-210415

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日期:2021-04-15 16:59:30 研報出處:南華期貨
研報欄目:期貨研究 戴高策  (PDF) 18 頁 1,430 KB 分享者:xia****nn
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研究報告內容
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  行情觀點:一季度,國際油價處于上行趨勢,支撐LPG期貨價格高位運行。http://www.jhwantong.cn【慧博投研資訊】1月中旬寒潮逐步退卻,低溫并未如預期那么強烈,LPG期貨價格見頂回落,開始一輪下跌,從高位4000跌至3400附近。http://www.jhwantong.cn(慧博投研資訊)春節后,下游企業復工復產及補庫存行業推動LPG價格走高,至4000附近,隨后小幅震蕩回落。展望二季度,最有利于油價上行的供縮需增的驅動減弱,油價大概率震蕩走弱,對LPG價格支撐減弱;且二季度是LPG燃燒需求淡季,LPG期貨價格易跌難漲,預期震蕩走弱,波動區間3000-4000。

  核心邏輯:

  1.原油供應端OPEC+維持當前減產力度未能持續推高油價

  2.美債收益率上升對經濟沖擊、歐洲疫情、中美中歐關系惡化壓制原油需求

  3.二季度是LPG民用燃料季節性需求淡季

  4.4000-4100是LPG期貨指數的重要阻力位

  操作建議:單邊方面,LPG震蕩走弱的預期下,以高位做空為主,可選擇淡季合約PG2105和PG2106,3900-4000是高位壓力區。期權方面,可不斷賣出執行價在4000附近的虛值看漲期權。

  風險點:油價超預期上漲再次創出新高、中美關系快速緩和、歐洲疫情快速消退。

  

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