平安證券-鋼鐵行業動態跟蹤報告:鋼價創10年來新高,還能持續多久?-210415

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日期:2021-04-15 14:39:59 研報出處:平安證券
行業名稱:鋼鐵行業
研報欄目:行業分析 李軍  (PDF) 15 頁 975 KB 分享者:1331******032 推薦評級:中性
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研究報告內容
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  投資要點

  鋼材價格創10年來新高,僅次于2008年歷史高位。http://www.jhwantong.cn【慧博投研資訊】本輪鋼價快速上漲,我們認為是流動性因素主導而非基本面因素主導。http://www.jhwantong.cn(慧博投研資訊)從供需兩端來看,本輪鋼材表觀消費增速相比上一輪明顯下降,而鋼材供給彈性空間仍然較大。為應對疫情沖擊,全球央行共同發力,開啟規模龐大流動性寬松政策。美聯儲史無前例的擴表造成全球美元泛濫,同時當前國內流動性仍然寬松,內外共振之下助推鋼價急速攀升。

  本輪鋼價上漲還能持續多久?短期來看,國內貨幣仍然維持“不急轉彎”基調,但中期來看貨幣政策轉彎、回歸中性是趨勢,市場對此也多有預期。值得關注的是,從3月中旬到4月中旬,連續4次高層會議都提到了大宗商品價格快速上漲的問題,政策調整節奏是否加快值得關注。從國外來看,美國3月份非農數據大超預期,同時疫苗接種速度快速提升,美國經濟復蘇節奏加快,美聯儲官員開始討論縮減QE問題。整體來看,美國無限量化寬松政策已進入下半場,退出時間或許已在路上。整體來看,鋼材價格上漲勢頭短期可能還會持續,但不會太久,6月份或將迎來拐點。

  投資建議:從鋼價與股價的關系來看,股價對鋼價保持高度敏感,背后的邏輯是“鋼價上漲—盈利提升—股價上漲”。因此,鋼價走勢對股價走向有很強的指示意義。我們認為當前鋼材價格走勢已經接近拐點窗口期,未來鋼價繼續向上大幅攀升的阻力顯著變大。在目前市場偏好低估值高安全邊際的風格背景下,板塊內低估值標的是階段性博弈的焦點。短期來看,板塊內低估值標的仍值得重視,建議關注新鋼股份、三鋼閩光、南鋼股份、方大特鋼;中長期來看,受益于制造業需求空間明確增長、綜合競爭力實力更強的行業龍頭值得持續關注,推薦寶鋼股份和中信特鋼。

  風險提示:1、經濟復蘇不及預期導致下游需求大幅下滑風險;2、政策落實不及預期。未來碳中和具體執行政策若不及預期,將導致前期高漲的市場預期回落,或引起行業投資大幅波動;3、原材料價格上漲幅度超預期。如果鐵礦石、焦炭、廢鋼等主要原材料價格未來繼續出現超預期上漲,將侵蝕行業公司業績,導致行業企業經營業績不達預期。

  

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